至善基金工会成立大会暨第一次代表大会隆重召开

5月28日下午,至善基金工会成立大会暨第一次代表大会隆重召开,大会选举产生了工会委员会。静安区群工部部长袁洁伟、至善基金执行总裁卓栋炜、副总裁曾寅生以及至善基金职工代表参加本次大会。

△至善基金执行总裁卓栋炜致辞

至善基金执行总裁卓栋炜先生在致辞中对大会的召开表示热烈的祝贺,希望工会充分发挥桥梁纽带作用,让至善真正成为一个和谐的大“家”,开创至善美好明天。

△工会成员不记名投票环节

△静安区群工部部长袁洁伟与至善基金工会委员会委员合影

工会筹备组组长潘炜忠先生作了筹备工作情况的汇报。经过参加大会的25名成员无记名投票,选举潘炜忠、浦祖浩、赵卉三名同志成为至善基金工会委员会委员,其中选举潘炜忠同志为工会主席。

△至善基金工会主席潘炜忠发言

工会主席潘炜忠在讲话中对新当选的工会委员和广大成员提出要求,希望工会委员团结带领广大职工、充分发挥工会的职能作用,扎实开展工作,为全体至善人提供良好的服务。同时,也希望广大工会成员积极配合工会工作,踊跃参加工会组织的各项活动,并对工会的发展提出好的建议和意见。

△静安区群工部部长袁洁伟做重要讲话

随后,静安区群工部部长袁洁伟做重要讲话,袁部长充分肯定了至善基金工会成立的意义,并对至善加入静安区总工会表示热烈的欢迎。袁部长对至善工会和广大工会成员提出了两点要求:一、积极拓展工会成员,健全完善工会各项制度;二、以改革创新的精神开展工会工作。

△大合影

至善基金工会在近半年的筹备中,终于成立了。这对发挥工会作为党、政府联系职工群众桥梁作用,维护职工合法权益具有重要的意义。希望至善广大工会成员把工会当成自己的“家”,努力建设、维护好这个大家庭的团结与和睦,增强工会的凝聚力和向心力,使工会真正成为“职工之家”。

至善基金:瑞幸登陆纽交所,赴美IPO是机遇也是挑战

5月17日晚间,一直在聚光灯下狂奔的瑞幸咖啡奔到了纳斯达克,成功上市发行价17美元,发行市值约合40亿美元。开盘大涨48%,每股25美元,市值接近60亿美元,这是能够进入中国互联网公司TOP20俱乐部的体量。

瑞幸咖啡还打破了此前趣头条保持的成立到上市最快的时间记录,又一次创造了纽交所乃至全球最快上市的头把交椅,至善基金发现,瑞幸咖啡从成立到上市只用了18个月。540天,放眼在全世界范围的所有行业来看,瑞幸咖啡也是从成立到上市用时最短的公司。

事实上2017年以来,中企赴美上市就形成了一股小高潮,一轮又一轮的IPO让国人的眼光聚焦到了美国的纳斯达克。2018年就共有34家中国企业赴美上市,其中不乏我们耳熟能详的名字:拼多多、趣头条、哔哩哔哩、爱奇艺、虎牙、蔚来汽车、医管家、尚德教育等等。

为什么这么多中国企业热衷于赴美上市呢?

至善基金认为,原因不外乎有三:

一是中国新经济企业处于阶段性上市高峰。受互联网、大数据以及人工智能等技术驱动,加之受 ” 大众创业、万众创业 ” 政策引导,近些年中国涌现出一批创新型科技企业。这些新经济企业多为民营企业,国内的民营企业需要走资本主义道路,但受国内多项政策影响,民营企业从银行贷款愈加困难。因此中国企业热衷于赴美IPO最重要的动力来自企业本身对于资金的需求。

二是美国对上市企业盈利门槛要求较低,允许同股不同权以及通过 VIE 结构上市。创新型企业前期大都需持续较高投入,绝大部分在美上市中企上市前都处于亏损状态,难以符合国内上市标准。例如此次上市的瑞幸咖啡从客观的财务数据来看,目前还处在利润亏损的状态。

三是美股牛市行情提高了企业上市意愿,能够为企业打造良好的品牌公信力。美国股市近两年涨势较好,企业选择在此时上市会有较高的估值,有利于融资。事实上,今年以来,不仅中企在美上市数量明显增多,美国本土以及其他国家企业在美上市数量及融资额也均有明显增加。另外美股上市对企业的规范管理提出更高要求,上市本身是对企业的一种改革。公司的财务、法务、股权结构等都须重新梳理。信息披露的监管内容要求更加公开透明,这些硬性指标和条件无形中赋予了在美股上市的企业更强大的品牌公信力。上市等同于由国家提供的资质背书,是对企业价值的认可,这可能为企业带来更多的合作机会。

至善基金致力于投资诸如瑞幸咖啡这种高成长性的企业,其中不乏筹备美国上市的公司。美股IPO道路不但能为其引入更充裕的研发、市场拓展资金,更能成为其国际市场的重要背书。而至善基金的加入,无疑为长期价值的发展,提供了一个更为规范和系统的保障。

至善基金认为:一方面,赴美上市确实能够给新经济企业带来一个更加宽松自由的市场环境,但另一方面还是要看到去美国上市并不意味着企业的成功。如果企业没有建立长期的战略计划,随时面临着退市的可能,美股每年有上百家上市公司面临退市。中国企业赴美上市必须防止“短视”而忽略了建立长期的、可持续价值。投资无易事,我们依旧要抱有敬畏市场的心态参与到这样的市场中。

至善基金:小萌宠撬动大市场,IP影视化是否永远一帆风顺?

5月10日,一只毛茸茸金灿灿的小萌宠操着大叔音进入大屏幕,一周之内《大侦探皮卡丘》就狂揽3.47亿票房,这傲人的票房表现可谓是近期动画真人电影最具票房影响力的大片。这不禁让人好奇,这样一只小皮卡丘究竟有什么样的吸金魔力。

事实上,以皮卡丘作为主人公的《精灵宝可梦》一直以来都占据了IP吸金榜的头把交椅。至善基金发现这一次的《大侦探皮卡丘》不仅仅是电影票房,无论是配合推出的皮卡丘爆米花、可乐套装,还是授权毛绒玩具等衍生品,都成了收割粉丝钱包的神兵利器,而国内的普通观众可能无法预想一只皮卡丘背后到底蕴藏了多大的商业市场。

皮卡丘撬动资本市场的故事要从1996年开始说起。1996年电子游戏巨头任天堂发行了Game Boy平台游戏《口袋妖怪 红·绿》,由于游戏独特的世界系统,精灵收集、育成、对战、交换的游戏方式在游戏迷中引起热潮。游戏一鸣惊人后,《口袋妖怪》迅速推出了系列游戏、漫画、书籍、对战卡片及周边产品。1997年《口袋妖怪》越发火热的同时,第一部《精灵宝可梦》动画也正式上线。这一系列当中,在游戏里具有高人气的皮卡丘正式摇身一变当起了精灵宝可梦这一IP的代言人。

据不完全统计,此后23年内《精灵宝可梦》系列延续了7个世代、19款游戏、六部长篇动画、21部电影剧场版。庞大的产品体系让《精灵宝可梦》拥有了相当大的商业市场,至今为止该系列游戏销量已经达到3亿套,位列电子游戏史上总销量的第二位,仅次于同为任天堂推出的马里奥系列。而其版权授权、周边衍生、产品消费等营收,截至2019年3月已经达到900亿美元,领先第二名HelloKitty 100亿美元,成为具备全球影响力的内容IP。

但并不是所有的IP都能如Pokémon一般交出一份满意的影视化答卷。至善基金也发现在此前由詹姆斯·卡梅隆担任制片人与编剧推出的《阿丽塔》,电影预算达到1.7亿美元,全球票房也达到4.05亿美元,但算上宣发的成本,该片的亏损也将近一亿美元。风靡全球的《魔兽世界》改编成电影之后,虽然斩获了不少票房,但口碑却是两极化分明。所以并不是所有的IP影视化都能一帆风水,IP改编往往一不小心就容易陷入核心粉丝难以取悦、大众市场难以讨好的两难境地。

《大侦探皮卡丘》的成功之处就在于削弱了游戏动漫IP原先设定好的世界观和Pokémon的对战元素,却突出了神奇宝贝们与现实世界结合之后的萌点,结合了原本游戏和动漫里的价值观,向广大路人敞开了怀抱。哪怕是完全不知道皮卡丘和神奇宝贝的人群,也能轻易跨过IP的门槛,感受到一部完整又时时不忘卖萌并且制作精良的电影。

至善基金认为,热门IP从来都不是票房的护身符,一部IP影视化作品的成功通常并不是单单一个热门的IP就能做到的。创作者首先要知道自己要什么,这个“IP”和自己的诉求是否吻合,才是决定IP作品能否做好的最大因素。而且,只有编剧、导演、演员各岗位各专业部门都做好了,IP影视化才有可能获得好的票房和口碑。

小萌宠虽然能够撬动大资本,却也需要资本的细心呵护才能茁壮成长,《精灵宝可梦》这一IP的开发理念也是至善基金在影视投资方面一直所秉持的理念,资本需要给IP以耐心和细致的运营,市场才会给IP最好的回馈。那种忽略了一个IP的养成时间、开发简单粗暴、胡编乱造、只希望借由热门IP捞一笔块钱的做法不仅白白浪费了其背后的价值,更是对于IP的极大损害。

至善基金:直接融资支持中小民营企业发展箭在弦上

5月8日,距中共中央办公厅、国务院办公厅《关于促进中小企业健康发展的指导意见》发布刚好满月,这一大力支持中小企业利用资本市场直接融资的政策,从营造良好发展环境、破解融资难融资贵问题等方面,对促进中小企业健康发展提出了具体意见。

至善基金注意到,该《指导意见》是由中共中央办公厅、国务院办公厅首次印发的、国内近10年来出台的专门支持中小企业发展规格最高、力度最大的文件,表明了党中央、国务院对推动中小企业发展的决心。《指导意见》将“营造良好发展环境”放在第一位,从融资、财税等6个方面提出政策意见,不仅针对性强、系统全面,而且有很强的现实和指导意义。

长期以来,中小企业融资难、融资贵一直是困扰其发展的突出问题。在破解融资难融资贵问题方面,《指导意见》明确完善中小企业融资政策;积极拓宽融资渠道;支持利用资本市场直接融资;减轻企业融资负担;建立分类监管考核机制。

特别值得注意的是,在强调传统融资方式重要性的同时,《指导意见》也支持中小企业利用资本市场直接融资。《指导意见》指出,加快中小企业首发上市进度,为主业突出、规范运作的中小企业上市提供便利。深化发行、交易、信息披露等改革,支持中小企业在新三板挂牌融资。探索实施民营企业股权融资支持工具,鼓励设立市场化运作的专项基金开展民营企业兼并收购或财务投资。

至善基金认为,随着中国经济转型驶入深水区,资本市场在中国经济的重要定位上升到一个前所未有的高度,提高直接融资比重和配置效率更是成为重中之重。

2018年12月中央经济工作会议提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”, 2019年2月22日,习近平总书记在中央政治局集体学习时强调“深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济能力”,今年“两会”期间,全国政协经济委员会副主任杨伟民表示,金融供给侧结构性改革需要适应实体经济供给侧结构性改革,其中重要的内容就是要提高直接融资比重。

截至2018年底,我国融资总量大概在200万亿,其中在银行业的金融资产中,信贷资产大约超过137万亿,占到我国当前社会融资规模总量的67%,直接融资(股票+债券)占比仅为17%,其中股权融资占比更是不到4%,信贷资源主要集中在银行体系,金融风险也主要在银行体系内聚集。

过去20年,我国经济建设的主要引擎是以商业银行为主体的间接融资。在快速工业化、城镇化过程中,银行可以高效率地把储蓄动员起来,快速转化为长期资本形成,迅速提升经济的资本密度。但是随着传统经济模式下资本投入的边际产出率快速下滑、经济转向高质量发展的诉求愈发迫切,高度依赖银行和“影子银行”进行信用创造的金融体系逐渐暴露出诸多弊端,造成金融供给性结构失衡。

至善基金认为,主要体现在两方面:一、我国金融服务对于民营企业小微企业支持力度相对不足,在整个金融体系当中获得的金融资源相对比较低,一些具有成长潜力但尚未进入成熟期的创新型企业在资本市场中经常面临间接融资困境;二、当前我国的信贷市场总量已经超过股票、债券和风险投资市场的总和,这三者都有相对发达规范的二级市场。但是,信贷资产市场的盘活渠道相对有限,在多层次金融市场的建设中相对滞后,信贷资产的流动性不足。

因此,为了推动中国经济高质量发展,亟须改变以间接融资为主的融资结构。至善基金认为,必须通过发展多层次资本市场、发挥市场化金融机构的活力,加大私募机构等市场力量的直接融资等方式,利用直接融资提高配置效率,使资本市场成为国家经济转型的新引擎,让金融真正助力实体经济,尤其是中小企业发展。

至善基金:巴菲特股东大会折射长期投资逻辑

至善基金认为,5月初发生在伯克希尔的重大事件非巴菲特股东大会莫属。股东大会上,88岁的巴菲特、95岁的芒格妙语连珠、思维活跃,应对车轮战似地回答了股东55个提问,我们从中似乎可以窥探到一些什么。

一、好的投资是注重现金流的投资

纵观时间长河,巴菲特的投资组合是既有分红收入,又有资本收益的投资组合。在一些时间点上,我们只能看到预期未来存在一定的资本收益,暂时还无法实现,可是极具变现能力的投资组合却能将营业收入准确展现。至善基金认为,如果过度讲究所谓的资本收益,那就会发生“营业收入”还没有真正发挥作用时,就已经失去了产生营业收入的机会。所以巴菲特很冷静地暗示了我们:预期的资本收益有助于我们了解投资组合的价值,但是我们不能被这些数字误导,更应该关注相关的营收的构成。

二、再好的投资也不会是每年都赚钱的投资

超越20%以上的长期平均稳定的高收益,是我们向往自己也成为巴菲特的主要原因之一。但是巴菲特的投资组合在2018年也不是一帆风顺的,该投资组合去年一季度同样亏损。但是经过详细调查了解的投资标的和随便拍脑袋决定的投资标的是完全不同的。当投资标的本质优良,而仅仅是因为市场被创造了波动的机会,可能更容易产生好的买点,那长期布局的标的可能也就会出现暂时的市值下跌。至善基金认为,没有只涨不跌的市场,尊重自身的投资逻辑并坦然拥抱浮亏,正是最终遇见浮盈的必经之路。

三、好的投资都是最简单逻辑的投资

巴菲特的投资逻辑一向很简单:找好的公司,然后等待便宜的价格。他在这次股东大会上依旧这样表述。这是最简单的投资逻辑,但也是最难的投资逻辑。简单在于,如果好公司的好有量化指标,那么只需要找数据优秀的公司就可以解决问题。而等待便宜的价格将会是一个很磨人的过程。在市场产生普遍向下波动的时候,更应关注那些好的标的是否出现了阶段性买入的机会,巴菲特最喜欢那些时刻。

四、好的投资不一定是战胜指数的投资

这次股东大会上,两位投资经理也受到了很大的挑战。当有人问为什么主动管理的基金,连指数的涨幅都无法超越时,巴菲特没有给相关投资经理自己回答的机会,而是从员工成本、精力成本、机会成本、沉默成本等多个角度来判断,同时这个市场的风向标也会极大影响资本市场的稳定性。更进一步,资金的规模会极度影响整个市场的流动性。

五、好的投资偶尔也应该看走眼

巴菲特在股东大会上特意强调,自己也有看走眼的时候,没有理解互联网的逻辑之前,放弃了投资优步(Uber)的机会。虽然2019年5月11日的凌晨,优步的新股在美国纳斯达克市场上市后直接破发,但是无可否认其估值真的上升了不少。至善基金认为,看走眼不代表没有水平和能力。而恰恰相反的是,他只投资自己熟悉的领域,针对于自己不懂或者是陌生的领域,更多的只是看看,并始终保持着敬畏的心,这在我们自己的投资过程中也是很难做到的。

至善基金认为,巴菲特的股东大会看似是相关公司的例行股东沟通会,其实我们应该从中看到的,应该是一种真正意义的长期投资的理念、逻辑和执行力。投资时间越长,未来潜在收益的确定性越高,股权投资也是如此。

第一方面,理念要到位。注重长期的投资而不是短期资本利得,于是才会把企业的分红看在眼里,善于评估并寻找真正意义的好的投资标的。第二方面,逻辑要顺畅。投资逻辑的设计和贯彻是两个不同的环节,但是又是相辅相成的。投资运作的逻辑的理顺了,那所做的每一步投资行为都会显得非常有章法,并且能够做到市场反转时临危不乱。乱世中只有永远记住保住本金、保住本金、保住本金,才能有再来一次的机会。而如果没有逻辑而随意当韭菜的,那估计也只有自己长得快一点的戏份。第三方面,也是最重要的,是执行力。在投资领域,切忌成为“思想的巨人、行动的弱者”。很多时候我们需要通过实践方能出真知;通过实践方能知道自己是否全面理解了内在逻辑。实践中可以让我们进一步发现我们自己的不足,并在这样的基础上不断精进自己的外语能力,这再重要不过了。

至善基金:科创板整装待发,G60成为新关注点

科创板进入申报企业的”百家时代”,整装待发的日子指日可待!

五一假期后第一个交易日,上交所受理了2家拟于科创板上市的公司申请,分别是北京八亿时空液晶科技股份有限公司和中国电器科学研究院股份有限公司。至此,从3月22日首批科创板受理企业披露至今,在短短一个半月的时间里,上交所科创板受理的企业达到100家,其中78家企业已经获得上交所问询,另有22家企业处在申请受理阶段。

至善基金统计得出目前已受理的100家科创板企业,认为来自北京的公司数量最多,共有22家;其次是江苏(18家)、上海(15家)、广东(13家)、浙江(7家)、山东(4家);此外,还有湖北、福建、陕西、安徽、黑龙江、湖南、四川、天津等地均有企业获得受理。

科创走廊板块引人注目

至善基金发现,与之前A股IPO注册地有所不同的是,在这100家科创板受理企业当中,”G60科创走廊企业板块”特别引人注目。

G60本指上海-昆明高速公路,简称沪昆高速,是中国国家高速公路网的一个编号,其沿线相关城市是中国经济最具活力、城镇化水平最高的区域之一。”G60科创走廊”是一条沿着G60高速公路建设科创产业的走廊,对标的是美国硅谷的101高速,目前已经从2016年的城市战略上升到长三角区域战略。

根据G60科创走廊3.0规划,将打造”一廊一核多城”总体空间布局。”一廊”,即G60科创走廊;”一核”,即建设中的全球科创中心–上海;”多城”,包括嘉兴、杭州、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥等城市。同时将共建以机器人及智能制造、集成电路、生物医药、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车等为主导的产业集群。从更高层面看,G60科创走廊将扮演长三角更高质量一体化”引擎”的角色,成为区域内”中国制造”迈向”中国创造”的主阵地。

2018年年底,G60联席办曾公开表示,将以产业联盟为依托,以G60科创走廊产融结合服务中心为支撑,集聚各类金融资源,积极搭建优质企业登录上交所科创板的绿色通道。2月15日,G60科创走廊九城市与上交所签订战略合作协议,联合成立上交所资本市场服务G60科创走廊基地,上交所直接派工作人员进驻该科创基地,对科创企业进行指导孵化,为科创板培育优质上市资源。

至善基金认为,在这样大力度的扶持下,G60科创走廊板块的申请上市步伐加快是大势所趋。在最新的科创板受理企业名单中,仅来自上海的企业就有15家,加上苏州、杭州、合肥等地的科创企业,据不完全统计,G60科创走廊板块约占首批百家申请科创板上市公司的三成以上,作为科创板的”蓄水池”效应正逐渐显现。

登陆科创板尚需时日

虽然科创板企业的上市申请络绎不绝,但从实际操作层面看,根据科创板业务规则,虽然这100企业已经拿到了申报获受理的”准考证”,但这仅仅是上市的第一步。一般来说,在申请获得受理之后,上交所科创板上市审核中心会在20个工作日内展开首轮问询,之后会经过第二轮问询,后续还需闯过上市审议、证监会注册、发行上市等几道关卡,最终才能登陆科创板。

从制度建设层面看,与科创板相关的软硬件配套准备也在紧锣密鼓。 据上海证券交易所市场发展与服务专业委员会专职委员王勇表示,5月份,上海交所将针对科创板开始全网测试,计划到5月底完成全部技术准备和制度准备,开板前还有5项业务细则需证监会批准后发布,最快6月可以开板。

与此同时,科创板融资融券及转融通证券出借相关制度安排目前尚在研究制定中,将于定稿后及时向市场公布。根据此前发布的《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》,科创板股票自上市首个交易日起可作为融资融券标的,证券公司可以按规定借入科创板股票。这将极大地提高科创板股票交易的活跃度,也会增加相应的风险。

至善基金认为,与科创板试点更加密切相关的还有配套立法工作的推进。4月23日,证券法修订草案提请全国人大常委会第三次审议,在草案三审稿中的第二章《证券发行》中增加一节《科创板注册制的特别规定》,用来对科创板试点股票发行注册制作出规定。

作为一项关键的制度创新,注册制落地需要底层的法律制度构建。注册制的核心是信息披露,将信披真实性交于发行人与中介机构把关,进而将新股定价权力真正还给市场和投资者,特点是”易进易出”。而现有的法律法规无法适应注册制需要,也无法给监管执法提供法律遵循的依据。

至善基金认为,证券法草案三审稿的修订通过,不但使科创板的注册制改革在证券法层面找到立法依据,也将对促进资本市场改革和健康发展带来长远意义,使科创板真正成为国家核心科技战略的助推力量。

至善基金:促进技术创新,科创板打响直接融资第一枪

3月2日凌晨,证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。宣布期待已久的科创板管理办法于3月1日正式发布,并自发布之日起正式开始实施。与此同时,上海证券交易所也在2日凌晨紧随证监会其后正式发布实施设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引,共六大配套业务指引细则。这意味着中国科创板与具有历史意义的股票注册制正式开闸。

科创板引进注册制,推动技术创新

目前,我国旧经济增长动能逐渐放缓,经济总量和结构遇到瓶颈,中美贸易战态势紧张,出口被限制,如何能够突破增长瓶颈,打破中等收入陷阱成为这一阶段资本市场的研究重点。

至善基金认为,想要如破当前经济增长瓶颈一靠科技创新,二靠提升国内自主消费。科创板的出现,无疑给靠科技创新实现增长的公司一剂强有力的强心针。

目前中国A股市场旧经济市值占比明显比发达市场要高,对比中美股市不难发现,中国的经济结构依然存在着优化的空间。目前中国A股前三大行业是金融、工业、能源。而美股前三大行业是科技、金融、医药;再对比一下中美前十大市值的公司,中国前十大市值公司,最前面两家是阿里巴巴和腾讯,很遗憾由于前期上市制度的限制,这两家没有在A股上市。中国A股里市值排名靠前的上市公司是银行、石油、茅台。而美国前十大市值里,第一个苹果,然后亚马逊、谷歌、微软,Facebook,这些都代表了新经济。至善基金认为,两国经济的较量才刚刚开始,资本市场的差距可见一斑,想要在中美贸易中立于不败之地,就更需要对经济转型提出更高的要求。

科创板引进注册制度,将有可能真正使资本市场上资金驱动倾斜到新经济的增长,利用A股的融资能力,直接融资可有效支持到核心科技产业发展。在科技革命和产业革命中,科创板的出现有助于培育新的经济发展和新产业。对于资本市场,这将有助于加速形成在新经济行业中的佼佼者,也加快了新经济行业优胜劣汰的过程。至善基金认为,在未来可以看到国内资本市场上类似于目前的BAT这些海外资本市场的科技巨头在引领潮流。

科创板是打响直接融资的第一枪

长期以来,我国金融体系仍以银行间接融资为主,直接融资成为制约金融服务实体经济的短板。

与银行间接融资相比,直接融资的市场定价有效性、资源配置效率更高,降低了金融系统性成本。从信贷融资和债券融资机制上看,直接融资资金供给方是投资者。投资者在决定是否投资时,会充分调研企业的盈利能力、现金流充足度等,使得直接融资市场化程度更高,资源配置效率更高。其次,股票融资作为股权融资方式,与信贷融资的债务型融资相比,更有利于优化融资结构,且股票融资有助于降低企业融资成本。

至善基金认为科创板践行注册制,轻盈利、重技术、重研发,以资本给技术定价,正式为企业打开了直接融资的新局面,是发展直接融资中最重要的一环。应该说,完善多层次资本市场建设,让更多企业特别是高科技成长企业能够便利地直接融资,是科创板的使命,也是足以自立的特征。