私募基金首现“开门红” 2018年或迎黄金一年

至善基金获悉,2018年以来,金融、消费等大蓝筹板块仍然是“赚钱效应”的主阵地,股票策略私募产品整体呈现出稳健发展的格局。据业内资料显示,2018年1月,有超过六成的股票策略私募产品取得了新年开门红。

至善基金了解到,截止到1月31日收盘,沪深股票指数均呈现出上涨趋势,其中,深证成指涨幅超过了2%,上证指数超过了5%,沪深指数则逼近5.6%。其中,跑赢深证成指的私募产品,占据了近3000只,而跑赢沪深指数和上证指数的私募产品也均超过了1000只。

对此,至善基金认为,此前,我国蓝筹股经历了业绩增长和估值扩张的阶段,而今,在2018年我国深化金融改革的大背景下,随着我国金融去杠杆形势的进一步发展,股市结构性慢牛及长牛格局或将拉开。

值得关注的是,至善基金分析,2018年是改革开放40周年,是供给侧结构性改革承上启下、持续深化的关键一年,大量落后低效产能或将逐步消失,ROE将获进一步提升空间。在此形势下,至善基金认为,伴随着资本市场整体盈利状况进一步改善,估值合理个股或将延续去年价值重塑的结构性行情,私募基金将迎来新机遇。

至善基金从中国证券投资基金业协会了解到,截至去年11月,已登记私募基金管理人20000多家,已备案私募基金60000多只,管理基金规模逼近11万亿元。在至善基金看来,虽然当前私募基金面临着强监管的高压,但实缴规模仍突破了11万亿,特别是私募证券基金行业规模突破了700亿,这在我国私募基金行业发展中具有里程碑意义,让业界为之一振。

在至善基金看来,进入2018年,随着股市结构性慢牛格局的拉开,从700亿到1000亿,私募证券基金规模实现新跨越将不再是一个遥不可及的梦。2018年,在我国改革开放迎来40周年的关键节点上,私募基金行业将迎来崭新机遇,获得更大发展。

私募基金服务国家创新战略 有望加速实体经济“换挡”

当前,中国经济正处在从高速度增长迈向高质量发展的关键跃升期,精益求精、提质增效、追求卓越已成为时代主题。至善基金表示,在新的时代,“创新”与“资本”是私募基金行业两大最强音,“智慧的资本”逐渐成为对私募股权投资基金的赞誉和美称。

具体而言,何谓“私募股权投资基金”?私募股权基金一般指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。当前我国的基金通过公开募集的,叫公募基金。如果一家基金不通过公开发行,而是在私下里向特定对象募集,则为私募基金。由此可见,私募基金是相对公募基金而言。

“私募股权投资基金”的作用在哪里?至善基金发现,一种观点认为私募股权投资基金的作用在于通过市场运作机制对具有发展潜力的创新型企业进行发现且投资,并在一定程度上将商业模式、人才、管理等重要资源进行予以整合,通过向标的企业提供增值服务的方式帮助其迈向强大。另一种观点认为,私募股权投资基金从技术创新开始,服务于企业的全生命周期,可谓是全流程支持实体经济发展。

无论哪种观点,私募股权投资基金实际上已经成为了多层次资本市场的重要组成部分。至善基金认为,对于响应十九大建设多层次资本市场、服务国家创新战略而言,私募股权基金更具条件和优势。 “没有风险投资就不可能建设创新型国家”。私募股权投资基金能够为创新型企业提供稀缺优质资本,且与企业共担未来失败风险,共享价值增值收益,风险容忍度远高于债权资本,有利于更好地服务国家战略,是建设现代化经济体系的重要战略支撑。

至善基金分析,尤其在当下“大众创业、万众创新”如火如荼的大背景下,对于满足实体经济发展融资需求,私募股权基金更具敏锐性和前瞻性。实际上,过去几年,我国双创型企业吸引了大量PE/VC资金,成为私募股权投资最受青睐的领域。根据至善基金了解,目前近80%的私募股权投资基金投资于创新型企业起步期和扩张期。在投资领域方面,多集中于新一代信息技术、新能源、新材料、人工智能、大数据等国家重点支持的新兴行业,有力推动了中小微企业的创新创业和战略性新兴产业的发展。

至善基金从中国证券投资基金业协会透露的备案数据资料中发现,超过51000个项目为已经备案的私募股权和创投基金在投项目,且在投金额远远超过3万亿元。其中,私募行业投向中小企业的项目数量超过34000个,私募行业投向种子期、起步期的项目数量超过24000个,同时,私募行业中有超过17000个项目为投向了高新技术企业。

至善基金表示,未来,私募基金将作为价值投资者,在服务中小企业创新发展,助力实体经济转型升级,激发区域经济活力以及我国城市竞争力等方面发挥越来越重要的引领作用。

私募基金“导向效应”明显2018年或呈爆发式发展

根据中国证券投资基金业协会资料了解到,在截至2017年11月的数据中,已登记机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人有8000多家,管理正在运作的基金30000多只,管理基金规模2多万亿元。私募股权、创业投资基金管理人12000多家,管理正在运作的基金27000多只,管理基金规模逼近7万亿元。

去年,私募证券基金行业呈现出了一定的波动性。与前些年相比,新增私募基金管理机构数量呈现下降趋势,整个市场中的资金出现了“导向效应”,大都偏向了老牌型私募机构,行业中“强者更强,弱者更弱”的两极分化现象逐渐显现。

与此同时,至善基金发现私募基金扎堆一线城市成为去年私募基金市场的普遍现象。但较前年相比,私募基金规模却出现了缩水趋势。不过,2017年也似乎成为百亿级私募加速产品发行的元年,尤其业绩名列前茅的私募产品数竟取得了不低于两倍的同比翻番。

同时,最近有经济学家表示,2018年,股市或面临限售股解禁的较大影响。也有业内专家认为,2018年,随着我国改革开放40周年的到来,消费、周期、大金融等板块或迎来投资机会,而股票市场也或能走出以盈利增长为基础的慢牛行情。

在至善基金看来,A股或迎增量资金流入的中期势头,但伴随着我国金融深化改革的推进,从宏观层面来看,其流动性或呈现中性偏紧势头,但从全年来看,其指数或不会发生较大的波动性。

至善基金认为,2018年是我国改革开放40周年,我国经济或将迎来发展的转折点。与此同时,2018年6月,A股估值将被正式纳入MSCI新兴市场指数。至善基金认为,这实际上也意味着私募基金行业或将在2018年迎来一场爆发式发展。尤其在改革开放进一步深化之际,我国权益资产配置方面或将吸引来更多的外来资金。对于投资者而言,这或将是布局二级市场的一重大机遇。

揭开非法集资私募机构“伪面具” 投资者切勿轻信推介短信

据了解,2018年以来,中国基金业协会对私募基金行业的监管强压态势呈现持续加强趋势。此前,中国基金业协会针对失联的私募机构曾做出明确要求,凡是公示期满三个月仍未主动联系中国基金业协会的失联机构将被采取一定措施。进入2018年1月,在中国基金业协会公布的近20家失联机构中,涉嫌非法集资的占据了2家。而进入2月后,又有6家私募基金管理人涉嫌非法集资。目前,至善基金了解到,这8家涉嫌非法集资的私募机构后果相同,均被予以了注销。

值得一提的是,至善基金发现,上述被注销的私募基金管理人中,其中有2家私募基金管理人表示,待公安机关侦结案件结束后再提交专项法律意见书。业内人士认为,在此情况下,这2家私募基金管理人的基金备案将被中国基金业协会予以暂停。

对此,至善基金提醒广大投资者,在投资私募基金时一定要警惕暗藏的非法集资私募机构。需要关注的是,在上述8家非法集资私募机构中,有1家私募机构此前就以“私募伪装”的形式潜入了私募基金行业中,其打的名义则是国企背景。除此外,投资者还需要谨慎辨别市场上的私募投资推介信息,比如,日常生活中收到的不明私募投资推介短信。

一位投资人向至善基金表示,“有时候会收到陌生号码发来的投资私募基金的推介短信,短信内容一般宣称其投资门槛低,大概是几万元的门槛,重要内容则在宣称其较高的预期年化收益上。”

而这种现象在至善基金看来不乏存在非法集资的可能,只不过如果是覆盖在私募基金名义下的非法集资,对于一般不具备风险投资意识的人来说,则较难发现辨别。而一旦投资人上当投资就可能面临较大的损失风险。对此,至善基金提醒投资人一定要谨慎投资,仔细辨别该类短信,避免上当受骗。

那么,何为非法集资?至善基金表示,非法集资即非法吸收公众存款和集资诈骗。一旦私募基金机构被定罪非法集资,除了将可能面临将十年以上刑事处罚和大额罚金外,即使此前私募机构经营正规,也将面临不小的信誉不良影响。至善基金提醒,在投资私募基金时,最好避开此类私募机构。

此外,又该如何辨别推介信息呢?至善基金提醒广大投资人,主要需加强对私募基金管理法律法规的认知。比如,根据《私募投资基金监督管理暂行办法》显示,私募基金的募集对象只有特定群体,尤其需要注意的是,投资私募基金的个人一定要符合《私募投资基金监督管理暂行办法》规定的合格投资者标准,即“个人金融资产需在300万元(含300万元)以上或近三年个人年均收入在50万元以上(含50万元)”,同时,投资单只私募基金金额需在100万元(含100万元)以上。由此可见,那些宣称投资门槛低的陌生推介短信并不靠谱。当然,这并不意味着肯定了宣称投资门槛高的私募机构的靠谱性。

至善基金认为,投资者最好多掌握上述国家对私募基金投资者作出的明确基本要求。在自身加深风险辨别认知后,相对而言,一些市面上的非法集资就能较轻易识别出来了,能一定程度上减少自身投资风险,防止资金“打水漂”。

2018年4月起保险业新规将实施私募基金迎重大利好

2010年,保险业迎来了针对资金运用管理的基础制度——《保险资金运用管理暂行办法》。而今,时隔8年,《保险资金运用管理暂行办法》于2018年迎来了第二次修订,而修订后的《保险资金运用管理暂行办法》,据至善基金了解,将于2018年4月1日起实施。

至善基金发现,与此前《保险资金运用管理办法》相比,2018年修订后的《保险资金运用管理办法》明确新增了“保险集团(控股)、保险公司购置自用不动产、收购上市公司或为从事对其他企业实现控股的股权投资应使用自有资金”的内容。

至善基金分析,《保险资金运用管理办法》该项新增内容的修订,或与近年来保险业出现的险资“快进快出”、加大杠杆举牌上市公司等现象有关。

与此同时,至善基金了解到此次《保险资金运用管理办法》的新修订着重对“去杠杆”、“去嵌套”、“去通道”进行了加强规范管理,尤其对投资管理人受托管理保险资金作出了特别新增要求,禁止投资管理人将受托资金转委托,禁止投资管理人为委托机构提供通道服务。

据了解,过去,基金管理人具备被投资资格需符合公司净资产连续三年保持不低于1亿元。而在保监会新修订的《保险资金运用管理办法》中,除了要求保险资金投资证券投资基金的基金管理人需符合设立时间不低于一年要求外,还对设立时间未满三年的作出无重大违法违规行为的“加宽”条件。至善基金认为,这无疑是对基金管理人被投资资格限制的进一步“放宽”。

不过,2018年《保险资金运用管理办法》新修订版,对私募基金股东提出了新的要求,尤其明确禁止股东在干预保险资金运用工作中采取非法违规行为。

除上述新增内容外,至善基金发现,《保险资金运用管理办法》2010版原有的关于构建投资池、备选池以及禁止创业风险投资等内容也已被删除。

至善基金认为,从上述2018年《保险资金运用管理办法》新修订版内容的调整和改动来看,监管层对保险资金运用渠道以及资产证券化产品、私募基金、股权投资、创业板投资等投资领域呈现出了递进式放宽的趋势。在此趋势下,私募基金或将迎来重大发展利好。

强监管风暴持续 加速私募行业洗牌

至善基金了解到,进入2018年以来,我国私募基金行业的强监管风暴仍在持续。最近,监管层针对私募基金行业出台了一系列规范政策,进一步加速了整个私募基金行业的洗牌。

与当前强监管不同的是,过去,随着我国经济的发展,我国国民财富日益积累,这也使得了我国资产管理行业获得了快速发展。尤其是作为我国资产管理的子行业,我国私募基金行业更是呈现出了爆发式增长的局面。

当前,我国经济发展进入了转型关键期,私募基金也成为我国实体经济发展、建立多资本市场以及百万亿国民财富管理的重要支持后盾之一。不过,需要注意的是,尽管监管处于强压态势,但仍然私募基金行业仍然存在浑水摸鱼现象。因此,加强私募基金行业监管成为净化私募市场,推动私募机构走向合法合规的有力举措。

至善基金认为,私募基金行业要想获得健康可持续发展,就必须达到合法合规标准。对于私募机构而言,发展目光不应只注重在业绩方面,更应注重合法合规这一最基本的关乎私募机构未来发展的生命底线。只有两者兼得,才能更好的规范私募机构管理和运作,保障私募机构的可持续运营。

至善基金认为加强风险控制则是打好私募机构合法合规和可持续发展的基矗在至善基金看来,一个合格的私募机构应当具备强有力的风险监测能力、风险排查能力、应急处置能力以及风险问责等多项综合能力,只有将风险控制放在私募机构发展的最重要的位置,才能更好的将风险前置,提高私募机构的安全性,有力保障私募机构的稳健运行,有力保护用户的合法权益,推动私募行业的规范发展。

目前,随着监管的趋严,至善基金认为,私募行业环境将进一步净化,经历一番大浪淘沙的过程后,一批合法合规的私募机构将逐渐显现而出,在监管的多项扶持下获得蓬勃发展,成为整个私募基金行业发展的中坚力量。

私募基金现“三连涨”行业进一步规范化

至善基金从中国基金业协会,数据获悉,2017年,我国私募机构管理基金规模增长强劲,私募机构数量和基金数量也呈现出了不同幅度的增长态势。数据显示,截至2017年底,我国私募机构管理基金规模已经突破11万亿元,同比增长近41%;已登记私募基金管理人超过2万家,同比增长近29%;已备案私募基金超过6万只,同比增长近43%。

值得关注的是,至善基金发现,在我国“私募规模+私募机构数量+基金数量”出现同步增长势头的同时,我国私募基金行业发展也正在逐步走向自律和规范。在至善基金看来,对私募行业而言,私募基金管理人登记备案是私募基金行业规范健康发展的基础。

至善基金表示,在过去,私募基金行业在报送相关信息以及进行信息存储等方面实行的方法并非标准化,而且在对信息进行精细化管理方面也存在“缺位”现象。不过,至善基金了解到,去年4月,私募基金行业中“资产管理业务综合报送平台”升级版上线运行,使原有的旧系统和升级后的新系统实现了合并,在帮助私募基金管理人提交管理人登记申请、备案私募基金,持续更新管理人与私募基金运行信息等事宜方面发挥了积极作用。尤其在私募基金行业信息报送、信息存储方式等方面,实现了由非机构化文档到标准化数据的重大转变。

据至善基金了解,“资产管理业务综合报送平台”新版本上线以来,已在该系统登记的私募基金管理人超过6000家,备案私募基金产品超过21000只。

至善基金认为,曾经,“跑路”是私募基金行业中普遍被投资者所深恶痛绝的现象,为了清理整顿行业中欺诈投资者、“跑路“等行为,将行业发展引入良性循环的快车道,为私募行业”正风肃纪“,2015年9月中国基金业协会开始实施失联(异常)机构公示制度。截止到2018年1月初,被中国基金业协会列入失联(异常)公告名单的机构已超过300家。

如何处理被列入失联名单的机构?据至善基金了解,失联机构具体为出现违反相关法律规定情形的私募基金管理人,如果这些机构满三个月未主动联系中国基金业协会且未提供有效证明材料,将被按照相关法规及自律规则的规定,注销其私募基金管理人登记,并采取后续自律措施,将“失联(异常)”情况记入相关机构诚信档案,报告中国证监会。

至善基金认为,虽然当前私募行业的发展仍然存在难关和挑战,但走向发展壮大的过程必不会一帆风顺,而是一个迂回曲折、“否定之否定“的过程。眼下,私募基金行业正在强监管下经历一番番大洗牌,正在逐步走向自律规范的远方。随着行业的进一步规范化,整个私募行业的公信力将有效提升,私募基金投资将迎来新时代。作为服务实体经济的重要内容,私募投资正在坚持行业本源,切实提升服务实体经济能力,助力产业转型、创新发展,为行业开启历史性投资新机遇。

债结合综合性方案将助力私募机构“去杠杆、破刚兑

2017年,A股上市公司经历了一次拐点,股票涨跌分化、强者恒强,市场估值逐渐修复,大盘蓝筹受到青睐。最显著的是股票涨少跌多,指数却在不断上涨,从指数上看,明显是一个慢牛。进入2018年,机构投资者关注A股的占比出现了明显上升趋势,受市场青睐的仍然是那些具有较强盈利能力、发展空间和成长性的绩优公司。

至善基金获悉,在主要股指近一年来持续震荡走升的背景下,股票策略私募产品整体表现稳健。多数机构投资者认为2018年A股将延续结构性慢牛行情。越来越多私募基金投资机构开始关注股票策略私募产品,然而,管理人管理水平、风控能力良莠不齐,行业也呈现出管理规模、业绩回报聚集效应日益明显的趋势,强者愈强的领头羊格局正在形成,尤其注重风控合规及长期可持续发展的私募基金管理机构表现更为明显。

至善基金了解到,去年新增备案私募基金管理机构超过5700家,其中包括8家全球知名的资产管理机构。与一般私募基金管理公司相比,这些机构的投资理念更加超前、投资策略更为先进、风控管理可持续更强,至善基金认为,这对于私募基金行业发展具有重大意义,或将为私募行业带来新鲜的管理理念、方法和策略,有利于促进私募基金发挥其应有的价值投资、长期投资功能,改善我国资产管理行业长期绩效,更好地服务于投资者利益和实体经济需求。

至善基金分析,当前,在我国金融业整体处于“去杠杆、破刚兑”的大背景下,随着私募行业逐步回归服务实体经济的本源,私募基金管理机构此前粗放式发展模式将逐步告别新时代,而规范同发展互促共进的新格局将逐步从幕后走向台前。与此同时,与信托、资管、公募基金等相比,私募基金管理机构具有的更强主动管理资产能力和服务客户的专业化能力,将成为私募公司面向未来的核心竞争力。

2018年1月底,银监会等七部委联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》,允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股;允许采用股债结合的综合性方案降低企业杠杆率;支持实施机构与股权投资机构合作发起设立专项开展市场化债转股的私募股权投资基金。允许向符合条件的合格投资者募集资金,符合条件的银行理财产品也可依法依规向实施机构发起设立的私募股权投资基金出资。

至善基金了解到,之前债转股实施机构基本上用自筹资金对有债转股需求的企业进行投资,但是这样就要求实施机构有充足的自筹资金实力,大大限制了市场化债转股规模的扩大。允许成立私募股权投资基金进行市场化债转股投资将开拓实施机构的资金来源。至善基金认为,《通知》的出台对进一步调动社会资金积极性,发挥私募机构“去杠杆、破刚兑”重要作用具有里程碑意义,一定程度上,这也使得市场化转股之路变得将更为宽广。

至善基金对行业内存在明股实债的现象表示了担忧。认为尽管此前国家多部委连续出台文件,对国内投融资进行规范和清理,正本清源,但明股实债仍“屡禁不止”,真正市场化的项目依然较少,且债转股回报周期较长,市场化债转股面临机制及退出渠道不完善等诸多挑战,从资产定价到资金募集等都依然是债转股需要考虑的问题。

不过,至善基金认为此次债转股十条新规的发布,将扫清一些障碍,为债转股业务提速。“此次政策调整主要目的是坚持以市场化、法制化原则,尊重市场主体的选择,引导企业和金融机构有序创新,突破前期实践的难点和问题,推动债转股工作更加积极地落地实施,助推各类企业杠杆率稳步下降,更好地防控金融风险。”《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》允许采用股债结合的综合方案,坚持以转股为主的过程中,适当做一些转债的安排,让债权人与债务人之间债务重组与转股方案更具弹性,除了可以帮助企业去杠杆外,也可以置换成相对较低利率的债权,帮助私募机构在一定程度上减轻负担。